Gorąco oczekiwane Ethereum Merge napędzało impet dla aktywów i szerszego rynku kryptowalut w ciągu ostatniego tygodnia. Wydarzenie to może mieć jednak negatywne implikacje regulacyjne.
Istnieje kilka byczych czynników dla przejścia Ethereum na proof-of-stake we wrześniu. Ogromne zmniejszenie zużycia energii w sieci i emisja deflacyjna to dwa główne z nich.
Może jednak dojść do negatywnego wyniku, zwłaszcza jeśli antykryptowalutowe organy nadzoru finansowego w Stanach Zjednoczonych zdecydują, że Ethereum zakwalifikowało się teraz jako papier wartościowy.
24 lipca profesor prawa w Georgetown University Law Center w Waszyngtonie, Adam Levitin, przedstawił scenariusz. ETH mógłby w nim zostać sklasyfikowany jako papier wartościowy.
Something no one is talking about: after the Merge, there's will be a strong case that Ether will be a security. The token in any proof of stake system is likely to be a security.
— Adam Levitin (@AdamLevitin) July 23, 2022
Czy Ethereum to “umowa inwestycyjna”?
Szef Komisji Papierów Wartościowych i Giełd Gary Gensler prowadzi misję opartą na egzekwowaniu prawa. Wszystko po to, aby zabezpieczyć kontrolę swojej agencji nad kryptowalutami. Jeśli SEC odniesie sukces, większość tokenów może być traktowana jako papiery wartościowe. Będą wówczas regulowane w taki sam sposób, w jaki są akcje.
Według Levitina, każdy token w sieci proof-of-stake prawdopodobnie zostanie uznany za papier wartościowy. Papier wartościowy odnosi się do “umowy inwestycyjnej”, w której oczekuje się zysków. Zgodnie z definicją testu Howey’a użytego w orzeczeniu Sądu Najwyższego z 1946 roku.
Test próbuje określić, czy istnieje “inwestycja pieniędzy we wspólne przedsięwzięcie z rozsądnym oczekiwaniem zysków, które mają być uzyskane z wysiłków innych”.
Wymaga to inwestycji, która w przypadku Ethereum byłaby stakingiem z oczekiwaniem zysku będącym nagrodą za staking – obecnie około 4,2% APY. To spełnia wymóg wspólnego przedsięwzięcia. Ale “wyłącznie z wysiłków osoby trzeciej” jest szarą strefą. Stakerzy bowiem są również uczestnikami sieci, dając w zamian jakąś formę “pracy” poprzez zatwierdzanie bloków.
Levitin powiedział, że indywidualne wkłady stakerów są prawdopodobnie niewielkie w stosunku do całkowitej sumy. Ta mogłaby spełnić kryteria “wyłącznie z wysiłku innych”.
Teraz żadna z tych odpowiedzi nie odpowiada na trudniejsze pytanie (IMHO), kim jest “emitent”, gdy masz do czynienia ze zdecentralizowanym systemem.
W czerwcu Gary Gensler powiedział CNBC, że jedynym aktywem kryptowalutowym, który uważa, że nie jest papierem wartościowym, jest Bitcoin.
Ochłodzenie ceny ETH
Po 30% rajdzie w ciągu ostatnich dwóch tygodni, ceny Ethereum uderzyły w opór w weekend. Od poniedziałku rano znajdują się w odwrocie.
W momencie pisania artykułu, ETH tracił 2,9% i oscylował w okolicach 1515 USD według CoinGecko. Ponadto aktywo traci 69% od swojego wszechczasowego maksimum, pomimo zeszłotygodniowego momentum.
W tym tygodniu mogą pojawić się burzliwe wiadomości makroekonomiczne w Stanach Zjednoczonych. Być może spowodują one większą zmienność dla Ethereum i rynków kryptowalut.
Trusted
Wyjaśnienie
Wszystkie informacje zawarte na naszej stronie internetowej są publikowane w dobrej wierze i wyłącznie w ogólnych celach informacyjnych. Wszelkie działania podejmowane przez czytelnika w związku z informacjami znajdującymi się na naszej stronie internetowej odbywają się wyłącznie na jego własne ryzyko.
